早在十多年前，光伏就已经成为中国的一张名片，在经历欧盟和美国的反倾销洗礼后，中国光伏行业越挫越坚，目前中国已经成为光伏产业链最完整、竞争实力最强、规模最大、技术最领先、光伏装机量第一的光伏强国。当前上游多晶硅中国占有大约全球80%市场份额，中游硅片、电池及组件更是占有全球90~98%市场份额,隆基、晶澳、天合、晶科、阿特斯、通威、中环等成为全球最强阵容。可见，中国最最最强的是中游硅片、电池和组件这一环节，上游多晶硅虽然已经实现国产替代，但是由于国内多晶硅供不应求，每年依旧还有少量进口。
2021年全球高纯多晶硅产能前五依次为永祥、协鑫、大全、新特能源、东方希望，清一色的中国企业，都是多晶硅一线龙头，去年底产能均达到8万吨/年以上，产能占比79%。
永祥是通威股份子公司，协鑫是H股上市公司协鑫科技新特能源特变电工子公司，东方希望尚未上市，因此，与A股有关的上市公司为：通威股份、大全能源、特变电工。
以产能论，高纯多晶硅的行业龙头无疑是通威股份旗下的永祥，2021年底多晶硅产能达到18万吨/年， 2023年产能将达到35万吨/年，2021年公司实现多晶硅产量10.93万吨，销量10.77万吨。但是通威股份本身还有饲料和光伏电池、组件等业务，多晶硅业务占比不到30%，由于饲料业务盈利水平偏低，拉低了公司总体毛利率，2021年公司全业务毛利率仅27.68%，整体盈利能力一般。
与通威股份类似，特变电工原有的电力设备业务也面临成长的烦恼，盈利水平一般，去年公司新能源业务占比32.59%，估算多晶硅业务占比大约15%，公司总体毛利率30.27 %，盈利能力尚可。
大全能源是一家专业高纯多晶硅企业， 2021年整体毛利率65.65%，公司近三年营收年均复合增长率均大于137% ，净利润复合增长率高达300%，体现了超级成长属性。
大全能源去年实际产能仅7万吨/年，全年实现产量8.66万吨，产量仅次于永祥的10.93万吨。直到12月份石河子4B线提前一个季度投产，新增3.5万吨/年产能，使得今年产能才达到了10.5万吨/年。今年一季度公司高纯多晶硅产量31383吨，预计Q2产量为3.2-3.4万吨，全年12-12.5万吨。公司内蒙古一期10万吨/年太阳能级高纯多晶硅和1000吨/年半导体级高纯多晶硅预计明年一季度投产，届时产能将达到20万吨/年以上。 由此可见，在可以预见的这两年，公司都将呈现50%左右的产能增长，加上公司长单锁定隆基、中环、晶澳、天合、阿斯特、上机数控等中游龙头企业，销量增长有保证，所以未来成长属性依旧能够保持。
大全能源高纯多晶硅成本优势明显，2018年公司多晶硅完全生产成本做到58.51元/Kg，2020年做到41.38元/Kg，2021年一季度最低做到36元/Kg，由于去年原材料涨价较大，2021年多晶硅成本回升到49.32元/Kg。
1、6月21日美国涉疆法案正式实施，合盛、大全、协鑫、东方希望被列入实体清单，上述公司产品以及使用它们的产品作为原材料制成的产品将不能销往美国。下图是美国纳斯达克上市的大全新能源周线美元高点正是去年美国酝酿出台涉疆法案的时期；
上述风险因素中，美国涉疆法案将大全列入实体清单无疑对公司经营将造成重大不利影响，当前，大全及其中下游产品将失去美国市场，这也是无法改变的事实。虽然目前美国光伏市场在全球占比并不高，但是美国毕竟是全球第一大经济体，其未来光伏市场潜力巨大，失去美国市场对未来公司全球化扩张影响会比较大。针对这一不利因素，公司采取了应对措施，在内蒙古投建第二生产基地，明年一季度将投产一期10万吨/年多晶硅产能，因此亡羊补牢，犹未晚矣。
目前新疆多晶硅产量占全球一半，中国光伏产品上中游环节产量占全球80-98%，没有中国的光伏产业做支撑，全球清洁能源发展将无从谈起，所以中国光伏产业强大的实力就是我国最大的话语权，美国的政治操弄显然无法长久。
光伏作为全球绝大部分地区最低成本电源的趋势已不可逆转，中国双碳目标的确立，再叠加2022年欧洲各国将“加速清洁能源转型、提升能源独立性”提升到战略诉求高度，光伏需求有望持续维持高速增长。
多晶硅是光伏的核心原材料，上一轮光伏发展高潮时期，国内还不能自产高纯多晶硅，当时多晶硅就是光伏卡脖子环节，2008年进口高纯多晶硅价格一度高达400美元/Kg，然而2020年行业低谷时，多晶硅价格最低跌到6.5美元//Kg，折合42元/Kg左右，低于多数企业的生产成本。如今多晶硅价格涨到了290元/Kg，比低谷上涨5倍以上，即便如此，依然供不应求。归根结底，关键在于，此轮光伏行业发展高潮是以真实需求为支撑的，以分布式户用光伏为例，通常情况下，投资回报期一般7年左右，而在当前欧洲高电价情况下，当前投资回报期只需要2年多，高电价使得欧洲光伏电站、户用光伏、户用储能收益率大涨，因此预计欧洲2022年光伏装机翻番增长至50-60GW，且持续高增可期，而户用光伏和户用储能市场因为灵活和项目周期短而迎来更快的爆发，预计户用光伏同增超120%，而欧洲户用储能亦同比增长超150%，未来复合增速有望持续超过100%。
大全能源是两市唯一纯粹的高纯多晶硅企业，公司石河子基地多晶硅产能10.5万吨/年，是全球最大单一基地产能，公司2021年毛利率高达65.65%，ROE高达55.94%，近三年主营收入复合增长率高达137%，净利润复合增长率高达300%，伴随光伏行业高景气，未来持续成长依旧可期，虽然公司受到美国涉疆法案被列入实体清单、增发未落地、预期产能过剩等不利因素影响，股价受到压制，动态PE不到10倍，但是在中国光伏行业的强势以及公司基本面的优秀面前，瑕不掩瑜，股价回归正在进行中，并且技术形态趋势向好， 4.27以来放量明显，表明资金入场坚决，后市看好，因此建议逢低买入，中线持股。此外可关注同样低估的通威股份特变电工。
（1）高纯多晶硅：通威股份（永祥）、协鑫科技（H股）、大全能源特变电工新特能源）、新特能源（H股）、东方日升（聚光硅业）、鄂尔多斯、南玻A（宜昌硅材料）、上机数控（在建）、合盛硅业（在建）；
（1）硅片、电池及组件：隆基绿能天合光能晶澳科技晶科能源通威股份TCL中环特变电工东方日升、上机数控、爱旭股份正泰电器横店东磁京运通亿晶光电、协鑫集成、航天机电、ST中利、中来股份、爱康科技、双良节能、拓日新能、南玻A、福斯特、博威合金、聆达股份；
（2）胶膜、背板：福斯特、海优新材、东方盛虹、联泓新材、中来股份、赛伍技术、上海天洋；
（3）光伏玻璃：信义光能（H股）、福莱特、亚玛顿、南玻A、洛阳玻璃、旗滨集团、安彩高科、金晶科技、福耀玻璃、拓日新能、金刚玻璃；
（4）切割、边框：高测股份恒星科技美畅股份岱勒新材、易成新能、爱康科技；
（5）光伏设备：金博股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、京运通、上机开云买球平台数控、金辰股份、北方华创、京山轻机、大族激光、帝尔激光、双良节能、奥特维、石英股份、精功科技、英杰电气。
（1）光伏电站：三峡能源、太阳能、正泰电器、ST中利、天合光能、隆基绿能、东方日升、通威股份、特变电工、京运通、浙江新能、江苏新能、林洋能源、晶科科技、川能动力、晋控电力、银星能源、TCL中环、晶澳科技、协鑫集成、芯能科技、亿晶光电、甘肃电投；
（2）光伏逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、德业股份、正泰电器、上能电气、禾望电气、昱能科技、汇川技术、特变电工、振邦智能、科士达；
（3）储能电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、派能科技、南都电源、鹏辉能源、孚能科技、蔚蓝锂芯、德赛电池、赣锋锂业、珠海冠宇、拓邦股份、圣阳股份、百川股份。
就在本文完稿的时候，通威股份公告：预计上半年净利润120-125亿元，同比增长304.62%-321.48%.经简单测算，大全能源上半年净利润也将在100亿元左右。
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